本文来源：时代周报 作者：赵玲伟配资网在线登录
11月6日，智能驾驶公司小马智行（02026.HK）和文远知行（00800.HK）在港交所挂牌上市，形成美股+港股的双重上市格局。去年底还在争夺“全球Robotaxi第一股”的两家头部玩家，如今又在港股相遇。
小马智行的最终发售价为每股139港元，募资总额最高达77亿港元。文远知行则比较稳健，每股定价27.1港元，募资总额（绿鞋前）23.9亿港元。
根据最新招股书显示，两家公司都面临着“高增长、高投入、高亏损”的行业共性挑战。2025年上半年，文远知行营收2亿元人民币，增长主要来自Robotaxi业务收入。小马智行今年上半年也迎来一波高增长势头，总收入达到3543万美元（约合人民币2.52亿元）。但同时两家也非常舍得在研发上投入，文远知行的研发总支出35.56亿元人民币，小马智行在近四年的累计研发费用达到6.13亿美元（约合人民币43.42亿元）。
当前正值自动驾驶出租车行业发展的关键时期，从技术测试阶段正转向大规模商用阶段。这个时候在香港上市，不仅能让两家公司获得更多资金支持，还帮助它们在这个新兴市场中抢占先机。说白了，这是一场关乎未来市场地位的竞赛。
规模化运营与商业化提速
此次港股募资，两家公司不约而同地将重点投向L4级自动驾驶技术的大规模商业化——小马智行计划用于未来五年的市场进入战略，文远知行则着眼于技术栈开发和车队规模化运营。
业务布局上，小马智行呈现出多元化特征，主要分为Robotaxi服务、Robotruck服务以及技术授权和应用服务三大板块。
在运营数据方面，截至最新消息，小马智行Robotaxi车辆总数已突破700台，并预期在2025年底达到超1000台的规模。小马智行副总裁张宁表示，1000台车是一个车队运营盈亏平衡的起点。
目前小马智行拥有超720台Robotaxi及170多台Robotruck，已累积超5500万公里的全球自动驾驶路测里程，其中全无人驾驶路测里程超1000万公里。
图源：小马智行官方
文远知行则在收入结构优化和全球布局方面表现突出。报告期内，公司收入分别为5.28亿、4.02亿、3.61亿元人民币及2.00亿元人民币。值得关注的是，其Robotaxi业务增速迅猛，在2025年第二季度，该业务营收达到4590万元，同比大幅增长836.7%，占总收入比重已提升至36.1%。
文远知行更重视全球布局，目前其业务已经覆盖全球11个国家超30座城市，拥有1500余台自动驾驶车辆，其中700余台为Robotaxi。2025年7月，文远知行获得沙特首个自动驾驶牌照，成为全球唯一旗下产品拥有7个国家自动驾驶牌照的科技公司。
文远知行内部人士向时代周报记者透露，公司已拿到中东某国的Robotaxi纯无人商业化运营许可。同时，文远知行在与Grab合作拓展东南亚市场，上述内部人士透露，“（文远知行的Robotaxi服务）在新加坡市场订单量激增”，这些国际合作为其技术的全球应用打开了通道。
图源：文远知行官方
相同的是，两家公司都属于“理工技术男”，坚持在研发方面持续作出大量投资。报告期内，小马智行的研发开支占总收入的比重在2025年上半年达到272.4%；文远知行同期研发投入占收入比例高达322.9%。这体现了自动驾驶行业技术驱动的本质，以及两家公司对长期技术优势的坚持。
Robotaxi将迎来拐点：从技术验证迈向规模商业化
从招股书披露的募资用途来看，两家公司的战略方向高度一致，均聚焦于L4技术的商业化落地。
小马智行和文远知行选择在美股上市不足一年后迅速回港上市，最直接的目的就是开辟新渠道，为这场昂贵的技术竞赛筹集更多“弹药”。当前，整个Robotaxi行业正处在从技术演示迈向大规模商业化的关键拐点。
小马智行计划将募资用于未来五年内推行公司市场进入战略，在主要可触及市场进行L4自动驾驶技术的大规模商业化，并投资于相关技术的研发。
文远知行则计划将募资用于开发公司自动驾驶技术栈，加快L4级车队的商业化量产及运营，同时建立必要的市场营销团队。
技术上的投入不仅带来了产品优化，更要解决高成本的难题。文远知行携手联想车计算，推出搭载高性能芯片的新一代计算平台，使其成为全球首款搭载该芯片的Robotaxi，在实现超高算力的同时，推动了自动驾驶套件成本的有效下降。
小马智行则通过自研“世界模型+虚拟司机”以及车规级硬件，证明了L4自动驾驶安全性表现可以比人类驾驶高出10倍。刚刚发布的第七代Robotaxi自动驾驶套件成本较前代大幅下降70%，拥有10年/60万公里的设计寿命。
商业模式方面，B2B2C生态合作、订阅制及动态定价逐步落地，加速用户习惯培养，目前，小马智行App注册用户数超50万，每辆全无人Robotaxi日均订单量超15单。
业内人士认为，产业链完善、技术突破、政策支持和资本助推等多重因素，正推动Robotaxi行业迎来从示范运营到规模化商业应用的关键转折点。
技术端，激光雷达等关键硬件成本持续下降，整车成本逼近盈亏平衡点；政策端，中国已开放数万公里测试道路，北京、上海等地已允许全无人商业化运营，全球多个国家逐渐燃起对自动驾驶公司的热情。
文远知行在阿布扎比的Robotaxi车队 图源：官方拍摄
近期，全球科技公司纷纷加速在Robotaxi领域的布局。英伟达与Uber宣布，将共同扩展全球L4级自动驾驶移动出行网络，计划自2027年起逐步扩展至10万台Robotaxi。小鹏汽车也宣布合作高德，2026年发布Robotaxi产品。
对于多家集中入局Robotaxi领域的现象，汽车行业投资管理资深专家张君毅向时代周报记者表示，对于汽车产业来说，Robotaxi赛道属于增量市场，目前的上限非常高。
在当前自动驾驶从技术验证迈向规模商业化的关键阶段配资网在线登录，这两种路径各有优势。小马智行的技术深度为其长期发展奠定基础，而文远知行的商业广度则为其赢得更多试错机会和市场空间。两条路径会以怎样的姿势发展成熟，还需市场进一步检验。
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